华安证券股份有限公司尹沿技,王奇珏,傅晓烺近期对皆门在线进行量度并发布了量度敷陈《赋能AIGC新基建太平洋在线体育，初始畴昔新机遇》，本敷陈对皆门在线给出买入评级，刻下股价为19.37元。

皆门在线(300846)

丰富的算力节点部署，数目可不雅的GPU储备

黄四郎第2023066期大乐透前区奖号分析：

　　2022年内，公司已开荒1万单方面向图形处理的GPU资源池，讹诈于以数字东谈主为载体的元天地和以数字孪生为载体的产业元天地领域，成为国内范畴较大的GPU图形处理公有云厂商，并与燧原科技达成配合。公司筹商在今后几年的时辰内，无间发达先行及范畴上风，占据GPU图形算力的主导地位，同期对虚构化管制云平台系统握续加大参加，支握GPU野心资源的人命周期管制，并终了裸金属、KVM云主机和渲染云桌面的异构野心休养。

AI算力风口已现，熟识侧重复推理侧需求快速爬坡

　　AI大模子期间到来，短期看熟识侧对算力需求催化，中长久推理侧将酿成强势支握。数据知道，ChatGPT的总算力耗尽约为3640PF-days，而一个总投资30亿元的数据中心玩忽支握约500p算力需求，不错推算出一个近似ChatGPT款式需要7个把握的上述IDC款式动作支握。畴昔，国内斟酌AI企业也有望快速跟进，其模子熟识历程也将引发对数据中默算力的需求，这将径直刺激GPU算力市集产生角落变化。

助推游戏出海，高针对性垂直行业贬责决策

　　借助公司公共环网、散播式节点等基础才略，皆门在线玩忽为寰宇不同地区客户提供干事，并针对数字建筑、游戏开荒、工业设想、教师培训等领域提供高度契合其需求的贬责决策，积蓄了很是范畴的优质客群。在游戏领域，公司能匡助客户将国内跑通的游戏决策快速履行至外洋节点，并长久提供优质、褂讪、无邪的算力平台，助推游戏出海、数字孪生、元天地等。

中立IaaS企业，中长久市集范畴有望肃肃膨胀

　　从市聚集构侧看，2016至2021年中国公有云市集以IaaS为主，现在已由2016年的51%增长至2021年的74%，IaaS赛谈在享受云野心总体β的同期也在赢得结构侧加快。与此同期，欧博线上代理受益于公司无邪部署、安全守秘、中立原则等特点，广受腰部以下客户相信，公司积蓄了多半存在长久配合条约的诚挚客户。从市集范畴来看，云野心市集范畴快速扩大，中国云野心市集范畴复合增速高于公共。从市集范畴来看，凭据中国信通院发布的《2022年云野心白皮书》，2017至2021年公共云野心市集范畴由1467亿好意思元增长至3307亿好意思元，年复合增长率达22.5%；中国云野心市集范畴由2017年的692亿元增长至2021年的3229亿元，年复合增长率为47.0%，高于公共增速。

投资提议

　　皆门在线动作国内中立云野心干事领域的跨越企业，有望长久受益于云野心市集范畴和渗入力的双增，并充分受益于AI大模子催化下的算力需求增长。往时一段时辰，公司快速膨胀业务范畴，投建数据中心，为畴昔的高质料增长奠定了基础。咱们预测皆门在线2023-2025年折柳终了收入15.71/20.34/25.13亿元，同比增长28.5%/29.5%/23.5%；终了归母净利润0.56/0.72/0.95亿元，同比增长-129.5%/28.4%/32.4%，初度秘密，赐与“买入”评级。

风险指示

　　1）战术落地不足预期的风险；2）下流需求膨胀不足预期的风险；3）受疫情影响，业求实施和部署受阻的风险。

　　该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家。凭据近五年财报数据，证券之星估值分析用具知道，皆门在线（300846）行业内竞争力的护城河一般，盈利才能较差，营得益长性较差。财务可能有隐忧，须要点关心的财务目标包括：有息金钱欠债率、应收账款/利润率、应收账款/利润率近3年增幅、谋略现款流/利润率。该股好公司目标0.5星，好价钱目标0.5星，空洞目标0.5星。（目标仅供参考，目标范围：0 ~ 5星，最高5星）

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